| 新一轮国际油价上涨，美元贬值难辞其咎 |
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| 2008-05-08 09:30 文章来源：李勇 |
| 文章类型：原创 内容分类：调研 |
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国际油价2008年以来加速上涨。进入2008年以后，美元的快速贬值更进一步加速了国际石油价格的上涨。2008年的第一个交易日，WTI和Brent原油期货价格即分别达到99.64美元/桶和97.01美元/桶，距100美元大关仅一步之遥。一直到2月中旬，国际油价均在90美元/桶左右调整震荡，但WTI和Brent原油期货价格最终分别在2月20日和2月29日首次突破100美元/桶大关，分别达到100.86美元/桶和100.90美元/桶。此后经过短期调整，WTI原油期货价格于2月28日、Brent原油期货价格于3月5日再次突破100美元/桶之后，稳稳的站在了100美元以上。4月25日，WTI和Brent原油期货价格双双创出历史最高水平119.64美元/桶和116.62美元/桶。
与此同时，OPEC一揽子13种原油平均价格也连连创出历史新高。3月11日，OPEC一揽子原油日平均价格首次突破100美元大关，达到100.57美元/桶，当周平均价格也达到101.34美元/桶。4月7日，OPEC一揽子原油日平均价格再次突破100美元，连续创出历史新高，并于4月28日达到历史最高水平111.66美元/桶。到5月2日为止，OPEC一揽子原油周平均价格也连续四周站在了100美元/桶以上。
多种因素影响国际油价走势
国际石油市场维持脆弱平衡。尽管在次贷危机之后，世界经济增长趋于放缓，各大国际组织也相继调低世界经济和各主要经济体的增长预期，但新兴市场国家经济仍将保持较快增长。世界大部分原油进口国对石油的需求仍将保持快速增长，这些国家正好处于工业化进程中，能源消耗较高，例如中国和印度。根据OPEC的统计数据，随着需求增加，全球原油日产量也在上升。但由于各产油国剩余产能有限，国际市场原油供求平衡比较脆弱，因此油价容易受到其它因素影响而出现剧烈波动。国际能源署（IEA）也于近期宣称，全球原油供需平衡在2015年之前仍将长期维持紧张。
多国增加石油战略储备。受伊朗核局势的不确定性以及去年美国炼油厂事故频发的影响，今年年初美国石油库存下降至5年以来较低水平。美国近期拒绝了暂时停止向国家紧急石油储备输送原油的呼吁，并将继续补充储备，以防止美国受到严重供应问题的打击。肯尼亚国家石油公司近日也已经购买了30天的战略储备原油，以应对油价的持续上涨。所有这些抢购储备原油的行为都加大了国际油价的上涨压力。
投机资本助涨国际油价。作为次贷危机的连锁反应，短期投资成为今年以来推动油价上涨的重要因素。近年来，全球大宗商品价格连续上涨，尤其是今年以来，大宗商品价格上涨幅度更高，油价一度接近120美元/桶，金价也一度达到1000美元/盎司。
在此期间，进入大宗商品市场的资金量猛增，从资金规模来看，对大宗商品指数的投资从1998年的100亿美元猛增到2007年的1420亿美元，今年头两个月，新增投资300亿美元，预计到2008年底，将达到1900亿美元。美联储和IMF近期均表示，美元贬值及利率下调，使大宗商品市场成为对投资者富有吸引力的替代资产，可以判断短期投资是这一轮大宗商品价格屡创新高的主要因素。种种迹象表明，大宗商品市场已成为投机热钱的“新宠”。
地缘政治因素影响油价。中东地区地缘政治局势紧张也是推高油价的重要因素。有关伊朗核问题的争端久拖不决，以及土耳其军队越境打击伊拉克北部库尔德工人党武装的可能性，都引发了市场关于该地区原油供应可能受到影响的担忧。伊朗和伊拉克均为OPEC成员国，两国的原油生产和出口如果因为地缘政治因素出现减少，将对国际市场原油供应产生较大影响。
美元持续贬值是刺激国际油价持续上涨的重要原因。今年以来，为了缓解次贷危机引发美经济衰退的风险，美国进入降息周期。美联储于美国时间4月30日开会后决定，将联邦基金利率再降低25个基点，至2.0%；同时，对银行放款的贴现窗口利率也调降至2.25%。这是美联储为阻止经济衰退发生，自去年9月以来连续第七次降息。2001年以来，美元已经持续贬值了6年多，无论从时间还是从空间来看，美元这轮贬值都属于货币危机的范畴。自2007年1月以来，美元名义汇率指数已经累计下滑超过11.6%，对主要货币欧元和日元汇率也大幅下滑，下滑幅度分别超过13.6%和11.2%，对人民币汇率跌幅超过10.1%。
数据来源：美国能源情报署（EIA）、美联储
OPEC主席克利勒（Chakib Khelil）认为，油价上涨是因为美国经济衰退和经济危机影响到其他很多国家，进而造成美元贬值造成的。他表示，美元每贬值1%，将造成油价每桶上涨4美元。上图是从2008年第一个交易日1月2日到5月2日国际原油期货价格和同期美元名义汇率指数的变动情况，从中我们可以看出，国际油价和美元汇率存在上述反向关系。3月10日-14日当周WTI和Brent原油期货价格均达到高点，同时美元名义汇率指数也降至低点，此后，美元汇率回升，原油期货价格也随之下降。但随着美元汇率进一步下跌，原油期货价格也持续上涨，并于4月25日创历史最高记录。
应对油价上涨我应具体做好三件事。一是稳定市场预期；二是与石油出口国建立战略合作关系，鼓励企业与主要供货商建立利益共享机制，以签订长期战略性供货合同方式满足需求，减轻“输入型通胀”的影响；三是针对美元贬值对国际油价的重要影响，驳斥国际上流行的“中国资源威胁论”，为我宏观经济政策调整争取更大空间。 |
